新聞公告
<中國農業新聞網.中國 農業新聞網.中國 農業新聞.中國 中國農業新聞網.cn 農業新聞網.cn 農業新聞.cn 中國農業新聞網.com 農業新聞網.com 農業新聞.com 均為中國農業新聞網所有,謹防假冒>

杈茬敘鍝佹湡璨

玉米價格短期筑底 后期等待上漲契機

行情回顧
  一、2010年上半年美國玉米行情回顧

 

  今年上半年美國玉米價格持續在400美分以下運行,美國農業部1月報告大幅調高玉米產量,歐洲債務危機導致全球經濟放緩,產區天氣狀況良好、玉米播種進度高于歷史水平,這些因素都是壓制上半年玉米價格在低位運行的原因。不過中國玉米進口消息以及乙醇酒精用量提高限制玉米下跌空間,尤其是6月30日美國農業部公布的種植面積報告以及季度庫存量遠遠不及預期,因此價格大幅走高。

  第一階段:產量大幅提高打壓玉米價格

  1 月份美國農業部報告數據出乎意料,大幅提高美國玉米產量,達到創紀錄的3.34 億噸,比12 月份預期提高580 萬噸,播種面積和單產均有上調。2009/10 年度美國玉米供求形勢出現明顯轉折,庫存消費比上升到13.5%,僅僅略低于上年的13.9%。6月份潮濕多雨天氣造成播種延遲、9 月份的霜降威脅以及因過多降水影響收獲嚴重延遲下,玉米仍然能夠取得歷史高產,市場有點措手不及,1月13日直下400美分,其后連續下滑。

  第二階段:多種因素促使玉米價格小幅反彈

  2月初美國玉米出現小幅反彈,但是反彈力度有限,依然未能突破400美分。其上漲主要有以下幾個因素:一是基金買入,促使空頭不斷回補頭寸,二是天氣炒作開始,市場擔心南美地區的強降雨可能損害到當地作物品質。三是原油價格上漲,帶動玉米價格走高。

  第三階段:歐洲債務危機影響,玉米低位震蕩

  希臘引發的歐元區債務危機,加劇了世界經濟二次探底的憂慮,避險資金買入美元做空歐元,美元指數上漲對商品價格產生壓力,美盤玉米價格回吐春節之后全部漲幅,回升趨勢遭到破壞。

  第四階段:天氣良好以及中國進口相互作用

  進入播種期后,天氣十分適宜播種,播種進度達到歷史高位水平,農民可能更多增加玉米播種面積,玉米種植情況良好以及預計播種面積增加連續打壓玉米價格。進入4月中旬,關于中國進口美國玉米的消息令市場十分振奮,美國玉米價格開始出現反彈,不過已證實的中國進口玉米數量并不多,價格在炒作之后開始回落。之后宏觀環境因西班牙信貸評級被降低而繼續惡化,其利空影響對于整體商品價格均有打壓,玉米價格首次突破350美分以下。

  第五階段:6月報告利多,玉米小幅反彈

  端午節前后美盤玉米價格走出一波非常不錯的反彈行情。一是美國農業部公布的6月份供需報告利多,二是中國出現了第三波進口高峰,刺激價格上漲;三是美國產區面臨過量降水的威脅,四是美元指數破位回落。不過在中國匯率彈性政策公布之后,以及對中國進口玉米前景有高估的情況,價格出現迅速回調。

 二、2010年上半年中國玉米行情回顧

 

  年初國內商品市場受到貨幣政策微調影響,引發系統性風險,玉米市場投機資金迅速流出,玉米價格在2月5日創出上半年低點1832元/噸。不過玉米跌勢要小于其他品種,主要是基本面要好于其他品種,市場普遍預測09/10年度玉米產量并不像國家糧油中心預測的只減少200萬噸的數量,大多數認為減產幅度應該在2000萬噸左右。因此3月之后產區收購十分困難,國內玉米價格開始一路攀高。國家為抑制糧價于4月13日在東北繼續拍賣臨儲玉米,不過收購艱難以及部分企業有屯糧行為,價格始終難以平抑。國家為平抑價格又連續三次修改競價規則,美國玉米的進口也在心理層面上打壓市場價格,在各項政策綜合出臺的情況下,五月玉米價格持續回落。

  第一階段:存款準備金率上調,玉米價格走低

  中央銀行決定從2010 年1 月18 日起,上調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5 個百分點,這是自2008 年6 月以來央行首次上調存款準備金率,體現出國家控制通貨膨脹的意圖。玉米在宏觀調控之下出現資金持續外流,多頭買入積極性降低,加上1、2月份是農民售糧的高峰期,因此也呈現季節性回調特征。

  第二階段:港口庫存下降,玉米價格連續走高

  3月農民惜售以及天氣惡劣導致運輸困難等原因,產區收購一直十分艱難,盡管收購價格一再上調,但量始終沒有明顯增加,與此同時,廣東港口庫存節節下降,2月平均每天30萬噸的庫存量一直下降至15萬噸左右,飼料企業又備貨較少,致使南北港口價格同時走高。

  第三階段:拍賣之初未能平抑價格,反而越漲越高

  4月初市場受國家在東北拋售的消息而大幅走低,而拍賣真正開始之后,首次拍賣成交價不但高于起拍價而且全部成交,玉米價格出現大幅反彈,隨后國家加大拍賣力度,將拍賣數量增至80萬噸,不過成交熱度依然不減。進口玉米消息頻傳之后,期貨價格開始出現松動。但產區播種期氣溫持續偏低,不利于玉米播種,市場重回看多情緒,玉米價格再次走高。

  第四階段:競價規則三次修改,市場價格連續走低

  國家逐漸增加拍賣數量,明確表態臨時存儲玉米投放結束之后投放國家儲備,并且三次修改臨時存儲玉米交易細則,嚴格認定競買主體資格,近期又發布了嚴查屯糧企業的通知。國家不斷修改交易細則、增加投放數量以及承諾銷售國儲玉米的調控措施的效顯現,臨時存儲玉米成交價格應聲而落,市場看漲心態逐漸消退。

  第五階段:生長狀況良好,緩解晚播憂慮

  盡管前期延遲播種,不過來自多方對東北地區玉米苗情的考察情況看,氣溫快速回升、苗情轉化加快,播種延遲的農時已經多半追回,市場對于今年玉米產量前景的預期不再悲觀。

行情展望

  一、美元短期承壓,玉米價格走高

  2009年經濟危機的余溫未退,歐洲債務危機再起風云,以希臘為代表的歐洲政府出現財政危機。市場紛紛買進美元、黃金等避險資產,導致美元價格持續走高,美元走高抑制商品出口,玉米受此影響,價格始終在低位運行。

  近期美元兌歐元溫和走低,6月美國失業數據仍居高位,市場憂慮美國經濟復蘇步伐可能放緩。歐元面臨的負面沖擊有所緩解,投資者對于歐元區主權債務危機的持續擔憂有所消退,但今年以來歐元兌美元累計下跌12.4%。美元未來走勢或將承壓,至少短期內如此,因隨著市場對歐元區債務危機的擔憂有所消退,投資者可能會減持歐元空頭頭寸,進而推動歐元走高。不及預期的美國數據導致美元兌歐元下跌。制造業活動減弱及住房銷售數據直線下降已導致市場對美國經濟復蘇的持續能力產生懷疑,進而促使投資者紛紛拋售美元。

  如美元下半年承壓走低,在基本面變化不是很明的情況下,商品市場價格將受到提振走高,玉米出口亦將有所提振。不過歐洲經濟復蘇尚需時日,料美元下跌空間比較有限。

  二、種植面積不及預期,玉米或將筑建底部

  1、需求格局變化,乙醇用量逐年遞增

  我們可以看出目前玉米供應量與需求量均處于歷史高位,不過飼料需求用糧數量有所下降,處于歷史上低水平位置,近年美國玉米的需求格局有所改變,燃料乙醇用量逐年遞增。目前美國乙醇生產商一直都在游說政府將燃料中乙醇的配比率從10%增加至15%,但這一請求遭到部分引擎制造商的反對,飼料加工商也對飼用玉米成本感到憂慮。如政府同意燃料乙醇配比繼續增加,玉米用量將會繼續提升,玉米價格也會因此受到支撐走高,那樣飼料企業成本也將會大大提高。

  2、出口支撐有限,質量或成障礙

  盡管上半年中國進口因素曾一度給美國玉米價格支撐,但進口數量沒有如期增加對美國玉米價格支撐力度有限。近期美國玉米質量問題開始顯現。上周抵達山東龍口港的5.5萬噸美國玉米開始卸貨進入筒倉,目前正在等待山東商檢部門提供正式的檢驗報告。有不少用糧企業包括幾家山東加工企業已經到港口取樣,普遍反應這一船美國玉米質量的確很差,主要表現為糊焦粒、破碎粒含量過高。用糧企業擔心美國二等玉米質量尚達不到國產二等的水平,難以直接用于淀粉和淀粉糖加工,因此加工企業不再期待進口玉米,轉向采購東北地區的國家臨時存儲玉米。美國二等玉米質量尚且如此,三等玉米更不樂觀,美國玉米質量難以控制,后期將成為限制中國進口需求的一大因素。

  6月種植面積報告公布之前的一個交易日,美玉米市場受中西部地區良好天氣打壓曾觸及9個月低點。報告之后市場出現大漲,因其種植面積遠遠低于市場預測面積。2010年美國玉米種植面積預計為8787.2萬英畝,低于此前市場平均預期的8930.2萬英畝。另外,當季美國玉米庫存量為43.1億蒲式耳,盡管同比上漲1.1%,但較此前市場平均預期減少近3億蒲式耳,兩份報告累計將美玉米供應預期削減了近5億蒲式耳。美農業部季度庫存報告證實了少數人的觀點,由于2009年美國玉米品質較差,飼料及乙醇加工企業不得不消耗更多的玉米用來滿足其需求。修正之后的10/11年度庫存消費比由原來的11.73%下降到10.40%,盡管種植面積仍高于去年水平,但報告不及預期已把市場看空氛圍扭轉,玉米期價可能已經建立夏季低點,后期市場會把注意力放在天氣上面,因為這才是決定最終產量的關鍵。

三、乙醇需求增加,原油影響更加顯著

  根據美國能源部公布的資料顯示,近年來美國燃料乙醇的生產與使用獲得迅猛發展:年產量突破10億加侖用了10年時間(1984~1993年),突破20億加侖也用了10年時間(1993~2002年),而由20億至30億加侖僅僅用了2年時間(2002~2004年)。汽車尾氣對環境的污染日益嚴重,環境的惡化是人類共同面對的一大難題。添加10%的燃料乙醇,可以減少汽車尾氣CO排放量的30%,烴類排放量的40%,同時減少CO2和氮氧化合物的排放。

  乙醇用量的逐年提高,使得原油市場對玉米價格影響越來越大,從上圖可以看出,原油與玉米走勢十分趨同,玉米的原油屬性在不斷提高。原油價格在五月沖高回落之后,目前一直在70-75美元區間內窄幅震蕩,受到下半年全球經濟放緩憂慮,原油價格恐將受到一定壓制,而根據EIA發布的報告顯示,美國下半年原油供小于求。如從經濟放緩與供應兩方面考慮,原油下半年恐將呈現寬幅震蕩的走勢,預計震蕩區間為65—90美元之間。若三季度受經濟放緩打壓將在區間下沿運行,若四季度受到季節以及庫存緊張帶動,將逐漸步入區間上沿的軌道。

  四、國內玉米播種面積穩定,質量有所堪憂

  1、種植面積略有增加

  受今年上半年農產品(000061,股吧)集體大幅漲價影響,在以雜糧和玉米均可種植的通遼、白城等地,農戶對雜糧的選種積極性比較高漲。而黑龍江農戶則是能種玉米就不種大豆(資訊,行情),雖然面臨播種期的一度延后。據某糧食機構數據顯示,東北整體玉米播種面積增加220萬畝左右。也有民間數據表示僅黑龍江就增種玉米480萬畝。

  2、播種延遲容易遭遇早霜

  受今年春季雨水大且低溫持續的影響,玉米耕種時間平均延遲10-15天左右。如吉林地區玉米播種完全結束在5月20日,黑龍江玉米播種完全結束在5月25日,內蒙古玉米播種完全結束在5月20日。按照早霜一般出現在9月20日左右計算,生長期在120天的玉米面臨著早霜的威脅,這是市場普遍擔心的問題。

  3、種植成本略有增加,不過不礙大局

  今年種植成本小幅增加,但上漲幅度不大。其中主要增加的費用在人工、機耕費、土地承包費方面,化肥價格略有下跌。

  4、生長狀況良好,早熟品種占主導

  為了規避春播延遲帶來的玉米生長期天數不足問題,地方政府呼吁和農戶轉向更多的播種早熟品種。在早熟品種與中晚熟品種單產比較下,早熟品種意味產量會略有下降。

  綜合敘述,東北主要產區玉米苗情長勢良好,尚未構成明顯的減產跡象,由于低洼地前期積水較多進而長勢弱于坡崗地。倘若后期天氣正常配合,2010年玉米產量達到平豐年水平值得期待,不過早熟品種的增加質量能否下降同樣值得我們關注。

五、10/11年度玉米產量、消費或將共同增長

  08年國內玉米產量出現大幅提高,而09年由于東北干旱,導致國內玉米產量出現較大幅度減產,消費量出現小幅增加,不過由于國內期末庫存十分充裕,基本抵消減產帶來的沖擊,根據美國農業部預測10年玉米產量將再次攀上高峰,或將超過08年產量。消費也出現較大幅度提升,飼料消費與工業消費都將超過前幾年水平。

  2、凍豬肉收儲效顯現,生豬價格開始反彈,

  自4月初開展凍豬肉收儲以來,生豬價格持續下跌勢頭得到遏制。國家發展改革委監測結顯示,啟動收儲后,生豬出場價格一直保持在每公斤9.8元以上,最高達到每公斤10.21元,比收儲前的最低價格高0.53元。商務部監測結顯示, 6月21日-27日規模以上生豬定點屠宰企業生豬收購價格平均為10.21元/公斤,比4月初提高4.3%,較去年同期上漲1.5%。

  豬糧比價從6月末的4.74:1猛漲至5.06:1,上漲6.76%,是收儲以來漲幅最大的一周,結束持續7周的一級紅色警戒(低于5:1),進入二級警戒(5:1-5.5:1)。自繁自養頭均盈利水平反彈至虧損66元/頭,較上周強勁回升了79元/頭,若按此勢頭繼續上漲,有可能2周內就結束虧損進入盈利,東北地區生豬養殖已經進入盈利階段。按照中央儲備凍豬肉收儲工作方案,2010年6月30日,商務部會同財政部、發展改革委、中國農業發展銀行公開競價收儲今年第5批中央儲備凍豬肉,可見國家將繼續扶植生豬養殖業。

  如生豬價格繼續反彈,南方洪澇和高溫高濕的天氣引發的生豬高熱等動物疾病對于生豬養殖的威脅能夠下降,國內飼料需求將有望在7月份逐漸轉好,飼料需求季節性回升的概率提高,有利于適當改變飼料企業采購需求低迷、玉米價格下跌的局面。

  六、深加工競拍受到限制,對玉米支撐力度有限

  1、 取消深加工參與競拍

  國家為抑制糧價上漲,宣布5月18日起深加工企業不得參與東北臨時存儲玉米競價交易。之所以出臺這樣的規定,同近年來我國工業用糧提升不無關系。2009年國家出臺了鼓勵扶持玉米深加工企業發展的政策,2010年1月1日起又將酒精和燃料乙醇進口關稅消減25%到5%。國務院下發《關于進一步加強淘汰落后產能工作的通知》稱,按照輕工振興規劃,2009-2011年淘汰落后酒精產能100萬噸,新增34.5萬噸。據中商石油委的最新調查,黑龍江省等省份的部分酒精廠又開始用玉米生產加工車用乙醇汽油,并開始大量搶購玉米糧食。當前玉米價格大幅上漲后,國家開始限制深加工企業參與拍賣,主要保證飼料企業用糧。

  限制深加工企業參與競價交易之后,玉米成交數量和價格都出現不同程度的回落。在缺少糧源的情況下,以及部分深加工企業已保存了一定的庫存,部分加工企業開始逐步調低收購價格。另外,近期山東、河北深加工企業銷售下滑,企業采購意愿不強,還有部分個體經銷商為收小麥(資訊,行情)騰庫容而加快售糧進度,玉米收購價格呈現下跌行情。飼料企業用糧是根據銷售情況來購買,并且用量也遠遠不及深加工企業。所以深加工企業收購價下滑,帶動玉米價格整體走低。

  不過待深加工企業庫存消耗殆盡,可能又會將眼光重新指向市場,新糧上市后可能會形成一波補庫高潮。

  2、取消出口退稅,影響較為有限

  玉米深加工之前一直是國家重點扶持的行業之一,由于近兩年大型企業各處擴產,以及中小型企業參與度增高,玉米深加工企業的消耗玉米數量在逐年攀升。2002年全國深加工企業玉米加工能力為2609萬噸,到了09年,這一數字大幅增加至6598萬噸,翻番2.5倍之多,原料的消耗量自然突飛猛漲。今年玉米減產使得各收購主體不斷搶糧,從而推高玉米價格。

  前期木薯淀粉持續高價,國際淀粉需求較強,導致淀粉出口過熱。為緩解這一現象,自7月15日起,我國將取消部分鋼材、有色金屬加工材、銀粉、酒精、玉米淀粉、農藥、醫藥、化工產品、塑料及制品、橡膠(資訊,行情)及制品、玻璃及制品等406個商品出口退稅。這是我國自2008年下半年重啟上調出口退稅政策以來,首次對這一政策進行反向調整,主要是利用政策面抑制玉米加工企業的產品出口數量。但是我國淀粉和酒精出口數量占總產值比例不大,因此實際影響有限。

七、國家政策仍將主導玉米市場

  1、 拍賣繼續舉行,穩定玉米價格

  國家不斷加大拍賣數量以及修改競價規則,是本輪玉米下跌的直接動因。在確認國家將動用中央儲備玉米進行拍賣時,玉米期價便由高位整理轉向破位下跌。與此同時,玉米拍賣的成交情況也出現明顯回落。一是臨儲玉米拍賣限制競拍主體,深加工及南方企業被排除在外,二是國家增加可售糧源,由原來的80萬噸增加到100萬噸,并且限制競拍數量,對飼料企業進行嚴格認證。

 

  另一個打壓市場價格的消息是:6月18日國家糧食局網站公布了《國家發展和改革委員會、國家糧食局、財政部關于開展政策性糧食銷售專項檢查維護糧食市場秩序的通知》。通知稱,為貫徹國務院關于嚴厲打擊囤積居奇、哄抬農產品價格等違法行為的精神,保證糧食市場供應,穩定市場價格,確保國家糧食調控政策落實到位,決定在全國范圍內開展國家政策性糧食銷售專項檢查,以整頓糧油市場秩序。

  國家連續出臺政策調控玉米市場,將會促使前期進入拍賣市場的貿易商加快出糧速度,從而加大市場供應數量,現貨價格受此影響已出現松動。在政策顯效之后,國家后續出臺打壓政策的可能性有所下降。

  2、國儲收購仍將延續,對玉米價格支撐

  自2008年開始國家共進行了二次收儲,2008年吉林地區二等玉米收儲價格為1500元/噸,2009年吉林地區三等玉米收儲價格為1500元/噸,按照40元一噸等級差,2009年二等玉米價格為1540元/噸,收購價格提高了40元/噸,并且給予南方飼料企業70元/噸的收購補貼。2010年初國家發的中央一號文件中指出,保護農民利益,穩定糧食市場,從早秈稻和小麥的收儲經驗看,玉米收儲價格仍有上漲空間,若按照去年上漲40元/噸來計算,今年二等玉米收儲價格應該為1580元/噸,國儲收購價格提高對后期玉米市場有明顯支撐著作用。

  八、中國敞開進口大門,或改變世界供需格局

  今年玉米減產使行業內搶糧一度白熱化,價格大幅攀升。迫使國內眾多大型企業把目光轉向國外玉米,陸續從美國進口了多船玉米。美國農業部統計數據顯示,中國上次從美國進口玉米是4年前,2006年中國購買了2700噸玉米,在美國玉米進口國名單中排在第48位。而截至目前,中國買家已經購買總計945,100噸2009-10市場年度美國玉米。

  美國玉米價格近期持續下滑,有利于中國購買更多玉米,盡管在農業部報告公布之后,美國玉米價格大幅反彈,但仍處于低位水平。對轉基因玉米的放行,或預示著中國以后將進口更多的玉米,盡管短期看玉米不會像大豆一樣,成為美國最大的進口國家,但長期來看,隨著中國玉米用量的逐年增加,將成為改變世界玉米供需格局的潛在因素。

結論
  美國玉米:

  1、美元短期承壓,歐洲債務危機暫告一段落,如美元下半年承壓走低,在基本面變化不是很明的情況下,商品市場價格將受到提振走高。不過歐洲經濟復蘇尚需時日,料美元下跌空間比較有限。

  2、2006年出現過低于去年的面積預測失準的情況,6月份玉米面積未能達到市場預期,價格在7月份反彈,但在8、9月創低。如市場認為單產繼續提高并恢復創紀錄的總產預期,玉米價格可能在后期重新回落。

  3、中國進口需求應該繼續看好,但是需要時間來提振,當前中國飼料企業對于進口美國玉米非常理性,進口需求當前存在較多限制因素。

  4、乙醇需求加大,原油對玉米價格影響會更為顯著,近年美國玉米乙醇需求逐年增加,其原油屬性愈加明顯,所以原油對玉米價格存有影響。

  美國玉米在農業部的種植面積和庫存報告利好情況下,奠定了市場的看多氛圍,玉米價格開始觸底反彈,不過經濟憂慮始終壓制商品市場,原油價格對玉米影響也不容忽視,中國進口因素能否支撐市場還有待觀察。綜合來看,如天氣維持正常,玉米市場下半年可能會以震蕩上行的行情為主,但受到高估單產以及經濟憂慮打壓將會有反復的行情出現,預計玉米下半年將在360-400美分區間內運行。

  國內玉米:

  1、目前玉米生長狀況良好,有豐產的希望,不過由于播種延遲,早霜威脅仍然存在。另外,早熟品種占主導可能影響今年玉米質量。

  2、近期生豬價格不斷反彈走高,令市場為之一振,生豬價格持續上漲將有利于需求回暖。另外,商務部在6月30日啟動了第5批中央儲備豬肉收儲計劃,有利于玉米價格上漲因素開始增加,預計生豬價格走高對下半年玉米有明顯支撐作用。

  3、東北國儲玉米成交價格有所回升,穩定市場的恐慌心態。在政策有所顯效的情況下,國家后期繼續出臺打壓政策可能性減小。

  4、今年國儲收購仍將繼續支持玉米價格,保護農民利益。深加工企業在秋糧上市前庫存消耗殆盡的情況下,開秤后有望大量補充庫存。在同國儲收購競爭的情況下,玉米價格將會受到支撐。

  5、目前國內玉米同美國玉米進口聯系程度提高,后期需要關注CBOT玉米價格是否能夠繼續走強。美國農業部利好報告拉升CBOT玉米價格,這些因素有利于加快大連玉米價格震蕩尋底過程,甚至可能引發反彈行情。

  在國家大力調控之下,國內玉米短缺局面已經緩解、進口玉米也已陸續到貨、市場供應基本得到滿足。不過,生豬價格反彈對玉米將起到支撐作用,令玉米繼續下跌空間有限。不過若7-8月份天氣適宜作物生長,玉米價格難有太好表現,如天氣一旦出現問題,玉米價格將會大幅走高。進入四季度,新糧上市前期玉米價格可能會小幅下挫,隨著深加工企業補充庫存以及國儲托市收購帶動,玉米價格將再次走高。同時,要關注美國玉米進口到岸成本的變化,若后期持續進口美國玉米,其價格對國內玉米將產生一定的影響。

 

 

用戶評論
      請對您發表的言論負責,謝謝合作。本站文章收集自網絡,如有侵權,請告之站長,以便及時處理
      本站發表讀者評論,并不代表我們贊同或者支持讀者的觀點。我們的立場僅限于傳播更多讀者感興趣的信息。
發表評論
您的姓名:
評論正文:
 
杈茬敘鍝佹湡璨
更多
 
 
 
 
 
 
 
 
期待黎明电子游戏