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農業行業周報:上周豬價繼續上行,頭均盈利逼近1200

上周農業指數上漲0.11%,跑贏滬深300指數0.95個百分點

上周(5月3日至5月6日)農林牧漁(申萬)指數上漲0.11%,中小板指數跌0.80%、滬深300指數下跌0.84%。

行業數據點評

5月6日玉米現貨價1,859.06元/噸,較上周下跌0.35%,同比跌24.1%;大豆現貨價3,457.89元/噸,較上周漲2.38%,同比跌2.91%;豆粕現貨價2758.79元/噸,較上漲1.69%,同比跌6.60%;小麥現貨價2391.43元/噸,較上周漲0.12%,同比跌5.72%。

5月6日全國生豬價格20.66元/公斤,較上周漲2.0%,同比漲49.7%;豬肉價格30.23元/公斤,較上周漲1.6%,同比漲38.4%;豬糧比11.41,較上周漲1.97%,同比漲100.2%;自繁自養頭均盈利1189.31元/頭;全國仔豬價格64.73元/公斤,較上周漲3.3%,同比漲120.7%;二元母豬價格2182元/頭,較上周漲5.46%,同比漲46.6%。周日山東煙臺雞苗價格3.1-3.5元/羽,較上周上跌0.4元/羽;山東煙臺肉毛雞價格3.85-3.95元/斤,較上周跌0.05元/斤。5月6日,威海海參批發價90元/公斤,與上周持平,同比跌10%;鮑魚批發價180元/公斤,與上周持平,同比漲80%;扇貝批發價7元/公斤,與上周持平,同比漲6.06%。

投資要點

我們繼續推薦有基本面支撐的養殖板塊:

1、2016年3月全國能繁母豬存欄量3,760萬頭,環比持平,較上輪周期低點低17.9%;2016年3月全國生豬存欄量3.7億頭,同比下滑4%,生豬產業去產能充分。3月能繁母豬存欄量環比首次止跌,預計本輪豬價上漲周期延續至2017Q2,生豬價格在突破20元/公斤后持續上行,我們判斷今年5-9月豬價將屢創新高,豬價上漲空間值得期待,原因(1)春節后豬價小幅回調即淡季創新高,生豬供不應求顯而易見;(2)2016年4月仔豬腹瀉、口蹄疫未消,而往年同期已無疫情。仔豬腹瀉及口蹄疫死亡,往后推4-5月會帶來育肥豬供給缺口,而8-9月又恰好進入消費旺季;(3)本輪豬價上漲并未引發加息,與以往歷次豬價上漲引發調控不同。我們繼續強烈推薦牧原股份(2016PE13.5倍)、溫氏股份(2016PE13.4倍),同時建議關注新五豐天邦股份雛鷹農牧投資機會。

2、受美國、法國禽流感事件影響,2015年全國祖代雞引種量大降至68萬套,美法2016Q4之前復關可能性微乎其微,2016年引種量或將低于40萬套,2016-2017年我國肉雞產業鏈景氣度有望持續提升。全球祖代雞產能集中度高,安偉捷、科寶和哈伯德三家公司產能分別達到350萬套、280萬套和50萬套,瓜分全球逾97%市場份額。安偉捷種雞生產基地主要分布在美國、歐洲(主要是英國、法國)、印度、巴西和澳大利亞;科寶種雞生產基地主要分布在美國、荷蘭、西班牙、巴西;哈伯德種雞生產基地主要分布在法國及新西蘭。美法封關之后難有補位者,(1)美、英、法爆發禽流感,而荷蘭、巴西和澳大利亞與中國無引種協定,中國目前尚未派出評估組到申請國考察,短期內無法從美國、英國、法國、荷蘭、巴西、澳大利亞實現引種;(2)印度于2016年1月19日出現H5N1型禽流感,短期無法實現引種。我們繼續強烈推薦民和股份(2017PE13.9倍)、益生股份(2017PE13.3倍)、仙壇股份(2017PE11.0倍)、圣農發展(2017PE10.7倍)。

3、畜禽養殖后周期,我們推薦海大集團中牧股份。海大集團近年來將業務擴展至畜禽飼料,2015年禽料銷量同比大增28.8%,毛利率提升至6%以上,對利潤貢獻不斷擴大,豬料銷售雖然受到存欄減少的沖擊,但由于教槽料、乳豬料等高端料比重持續提升,豬料盈利能力顯著提升;此外,今明兩年公司生豬養殖業務也將進入井噴期,我們預計公司2016年、2017年PE23.2X、18.0X。中牧股份口蹄疫招采苗領域優勢突出,終端渠道發力?產品質量認可,口蹄疫市場苗將成新盈利增長點,外延或涉足寵物疫苗開發,進軍寵物產業,2016年、2017年PE23X、18X。華創證券

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